受階段性供應(yīng)不足的提振，聚丙烯期貨近期強勢反彈，但是考慮到新增產(chǎn)能集中在三季度投放以及期貨價格相較現(xiàn)貨升水，聚丙烯期貨價格上漲空間有限，近期或見頂。

　　供應(yīng)短缺有望緩解

　　由于部分企業(yè)關(guān)停、石化庫存大幅下降，聚丙烯市場出現(xiàn)了階段性供應(yīng)不足的問題。在這個因素的推動下，聚丙烯期貨強勢反彈。截至6月28日收盤，主力1609合約報收于8067元/噸，較5月24日的低點上漲1755元/噸，漲幅達到27.80%。

　　不過，從后期情況來看，供應(yīng)不足的問題將緩解。

　　其一，今年聚丙烯新增產(chǎn)能集中在三季度投產(chǎn)。其中，江蘇鵬程8萬噸/年的產(chǎn)能計劃7月投產(chǎn)；富德化工30萬噸/年的產(chǎn)能計劃7—8月投產(chǎn)；中天合創(chuàng)70萬噸/年的產(chǎn)能和華亭煤業(yè)20萬噸/年的產(chǎn)能計劃三季度投產(chǎn)。此外，神華新疆的裝置已經(jīng)正式投料，產(chǎn)品預(yù)計在8月投放市場。隨著新增產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，后期聚丙烯供應(yīng)將逐漸寬松。

　　其二，聚丙烯由石化轉(zhuǎn)移至下游企業(yè)。近期聚丙烯石化庫存大幅下滑，這是聚丙烯期貨價格上漲的主要原因?？墒?，雖然部分裝置檢修，但量并不大，下游不論是塑編、共聚注塑還是BOPP的需求非但沒有明顯好轉(zhuǎn)，反而相對疲軟。造成石化庫存大幅下降的主要原因并不是供應(yīng)的減少或者下游需求的好轉(zhuǎn)，而是石化庫存轉(zhuǎn)移到了社會庫存。前期聚丙烯價格處于低位，部分企業(yè)少量補庫，而隨著價格的回升，在買漲不買跌心理的驅(qū)使下，下游企業(yè)集中補庫，使得石化庫存下降。一旦出現(xiàn)企業(yè)脹庫或宏觀利空事件，聚丙烯價格就將終止?jié)q勢。

　　期貨已經(jīng)升水現(xiàn)貨

　　目前，聚丙烯期貨升水現(xiàn)貨，截至6月28日，華東地區(qū)聚丙烯現(xiàn)貨均價為7692元/噸（鎮(zhèn)海煉化T30S現(xiàn)貨價為7800元/噸，紹興三園T30S現(xiàn)貨價格為7750元/噸），期貨價格相較現(xiàn)貨價格升水375元/噸。

　　這樣的價差環(huán)境下，期現(xiàn)套利已經(jīng)可以實現(xiàn)獲利。期貨價格繼續(xù)上行的話，貿(mào)易商就會持續(xù)進場套利。

　　期貨大幅升水現(xiàn)貨，資金繼續(xù)推高聚丙烯價格的風(fēng)險較大，很有可能刺激貿(mào)易商在期貨市場交貨。

　　商品整體弱勢的大背景下，受制于現(xiàn)貨，期貨價格的上行空間受限。